近日，量子之歌发布2025财年（截至2024年6月30日至2025年6月30日）年及第四季度财报。财报显示，公司2025财年实现营收27.26亿元，较上年同期的37.95亿元下降28.17%；净利润为3.57亿元，同比下降8.1%。

尽管今年以来公司高调All in潮玩业务，但量子之歌营收主力依旧为中老年群体，旗下保健品业务在过去一年获得显著增长。

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美股上市企业，
6年横跨“老中青”三代

量子之歌成立于2019年，最初以财商教育平台“启牛学堂”切入市场，通过“限时免费+高价进阶课”的模式快速扩张，在三年内迅速积累超5000万注册用户。2023年1月，量子之歌在美国纳斯达克上市，发行价12.5美元，成为当年备受关注的在线教育上市公司。

目前，其官网显示集团业务包括千尺学堂、Letsvan、芝秋堂、启牛学堂、讲真五种。其中千尺学堂聚焦银发群体，提供书法、钢琴、八段锦等中老年兴趣课程，采用“线上直播+线下游学”相结合的模式；启牛学堂延续财商教育主业，提供从基础理财到进阶投资的全系列课程；讲真平台则专注于个人技能提升，开设短视频培训等课程；芝秋堂作为大健康品牌，主要销售针对中老年群体的保健品。

然而，快速扩张的背后是居高不下的用户投诉。根据黑猫投诉平台数据显示，截至2025年2月28日，启牛学堂、千尺学堂等量子之歌平台累计投诉量超6000条，投诉主要集中于退款申请、买课后对接不到位、售后问题、虚假宣传等情况。

面对教育业务的增长瓶颈与口碑压力，量子之歌开始寻求转型，于2025年3月以2.3亿元收购潮玩品牌Letsvan约61%的股权，又于7月收购全部剩余股权，正式all in潮玩市场。

2025年Q2量子之歌来自Letsvan收入为6580万（约920万美元），占当季总收入的10.6%。公司在财报中表示，预计潮玩业务在2026财年第一季度的收入将达到1亿亿至1.1亿元人民币，显示其正有意从流量驱动型向产品驱动型转变。

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2025Q2保健品同比增长51.65%，

营收主力仍是中老年

尽管量子之歌对潮玩赛道十分看好，但其目前的营收主力仍来自传统业务板块。

财报数据显示，2025财年，量子之歌来自个人在线学习服务的收入为人民币22.35亿元（3.119亿美元），同比下降约50.57%，占比总营收的82%，仍是公司主要营收来源。

来自企业服务的收入为1.87亿元（2610万美元），同比下降约32.25%。

来自消费者业务收入为2.13亿元（2980万美元），同比增长22.6%，主要受公司健康产品销售收入增长的推动。值得一提的2025年Q2，量子之歌该类收入为5050万元，同比增长约51.65%，同样受保健品推动。

其他服务收入为2480万元（350万美元），同比增长163.83%。

由以上数据可见，保健品业务依然是量子之歌增长的重点之一，随着人口老龄化的加剧，中老年群体对健康养生的需求不断增加，量子之歌曾凭借其在线教育平台积累的庞大银发用户群体，在精准营销和用户转化方面具有天然优势。

不过，在线教育监管日益严格使其获客越发困难。目前，量子之歌的规划很清晰，公司已启动对原有非潮玩业务的重组，以集中资源深耕高成长赛道。

未来，其能否借由青年生意再次带动老年业务的增长？还需持续跟踪。