由蒙牛离职元老姚同山等人运作、中国“最大的有机乳品公司”中国圣牧（01432.HK）近日通过发债集资，以用于牧场建设等用途。
12月23日，该公司披露通过全资附属公司发行不超过16亿元的境内公司债，其中有10亿元是用来增加牧场建设、购牛、扩大液态奶加工产能，计划每年增建3-6个有机牧场。
这次发债，中国圣牧是通过间接全资附属公司内蒙古圣牧高科牧业有限公司（简称“圣牧高科”）完成的，计划向合资格投资者公开发行面值总额不超过16亿元的境内公司债，其中，第一期最多为10亿元，为期五年，票面利率询价区间为3.8%-5.2%，这次发债已经获得证监会许可。

发16亿元的债券，中国圣牧到底想干什么？小食代翻看圣牧高科的发债文件了解到，其中10亿元将用于补充公司营运资金，以应对日益扩大的生产规模带来的营运资金周转压力，进一步改善公司财务状况、优化资本结构，提高公司持续盈利能力。最重要的一句是，“其中主要为增加牧场建设、购牛、扩大液态奶加工产能”。

其实，截至6月30日，圣牧高科已有33个牧场，包括12个已投入运营的非有机牧场、20个已投入运营的有机牧场、1个在建有机牧场。此外还有一座在建牧场，用来饲养小牛及青年牛，设计存栏量为1万头，计划于2016年投入使用。

圣牧高科称，计划在目前21个有机牧场的基础上每年增建3-6个有机牧场，另外对已投入运营的牧场的牧群规模及牧场设施进行改扩建。

资料显示，目前圣牧高科存栏有机奶牛6.85万头数，日产有机奶1050吨，2015年1-6月，有机原料奶对外销售收入3.57亿元，有机液态奶销售收入6.75亿元，有机产品销售收入合计10.32亿元，占公司主营收入74.60%。

在谈及规划时，圣牧高科说，公司未来的发展的重心是有机液态奶，公司的非有机原料奶基本上保持现有规模或略有增长。有机液态奶收入占营业收入的比重会逐步提升，预计从目前的48.19%提高至2018年的70%左右，收入结构的变化导致主营业务毛利率预计从目前46.1%的升致2018年的50%左右。

此外，其余的6亿元将会用于“调整公司债务结构，以改善公司债务结构，降低短期还债压力，优化公司债务结构”。

圣牧高科测算，发债后，公司的资产负债率水平将由41.97%增加至48.99%，债务结构仍然合理；非流动负债占总负债的比例从18.13%增加至53.42%，长期债务融资比例的提高降低了资产负债的流动性风险。