3月份至今，乳清类原料价格暴涨的话题热度就没下去过。几乎所有的公开媒体报道、专业人士分析都认为，乳清粉价格的暴涨、持续上涨是因为减重药的面市。

但是，在乳清类原料价格上涨的背后，大家忽略了一个关键的信息点，那就是婴配粉的预防性召回。在1月份至今，有多个品牌在国际范围内大批量的召回特定批次的婴配粉。

当然，我们看到的结果是，因为乳清蛋白原料的价格暴涨，蛋白类产品市场终端大幅涨价；再把目光聚焦原料端，多少经销商因为“乳清粉价格长期坚挺”的市场预判而抢货、囤货乳清粉，这进一步促进了乳清类原料的涨价态势。

在这样错综复杂的市场现状之下：

乳原料经销商还是迫切地在问：乳清原料类价格还会不会回落？

婴配粉企业迫切地想知道：这会给婴配粉市场带来什么影响？

乳企们迫切地在讨论：减肥药市场后劲真的这么大吗？这会不会给乳业带来红利？乳企怎么去破局国内乳清粉自给率不足10%的现状？

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乳清粉国际市场告急

减肥药市场影响？

2026年一季度开始，乳业圈里出现了两个非常引人注目的现象——

一个现象是，行业乳清类原料价格暴涨呼声很高，不少终端的蛋白类产品开始陆续调价。到三季度为止，已经有不少运动营养品牌比如ON、肌肉科技、康比特、赛霸等宣布乳清蛋白粉产品涨价；

另一个现象是，伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企纷纷布局专业的乳品深加工品类的品牌，加大马力布局乳清蛋白类原料产品。

这背后有着错综复杂的原因，乳业圈和业内人士沟通后发现，行业普遍认为有两个核心原因：

第一是随着司美格鲁肽多个版本在国内市场批准上市，全球减肥市场带动下的蛋白补充需求快速提升，导致国际市场乳清蛋白类原料价格暴涨；

第二是巨头布局之下，国内对于乳清类原料的自给率尚不足10%。

这种紧张的市场“氛围”让乳业从业者们尤其是加工端的企业们一下子绷紧了神经，毕竟原料的上涨意味着成本要上涨，意味着利润空间要收窄。尤其是很多婴配粉企业非常关注这个话题。

乳业圈注意到，今年以来，不少媒体报道、B端原料业内人士分析等指出，减肥药在国际市场的火爆，带动了蛋白类饮食的风潮，从而推动了乳清类原料的价格上涨，尤以WPC（浓缩乳清蛋白）、WPI（分离乳清蛋白）价格上涨幅度更为夸张。同时指出，该风潮将持续影响乳清类原料价格坚挺持续上涨，因此预判未来乳清粉价格将不会回落。

可是，将时间线拉回年初，你会发现在乳清粉突然涨价前夕的一个意外巧合事件——雀巢旗下品牌特定批次婴配粉产品在全球多个国家、地区预防性召回，并后续有多个知名婴配粉品牌因为同一质量原因在全球多个市场召回特定批次婴配粉产品。

而这个事件的发生，可以说是一个导致乳清粉原料价格上涨的比减肥市场带动需求更为直接的一个原因。

02

两大原因加剧供需失衡

乳清粉量价“失控”

有人要问了：上述婴配粉预防性召回事件和乳清粉价格有什么关系？

不要忘了，婴配粉国标对乳清蛋白占比有着严格的规定，1段婴配粉乳清蛋白占总蛋白比例不少于60%，2段婴配粉则要求这一占比不低于40%。然而牛乳、羊乳中乳清蛋白与酪蛋白的比例为20:80，因此婴配粉产品往往要大量的添加脱盐乳清粉、浓缩乳清蛋白粉来把比例调上去，让蛋白结构更加接近母乳。有加工企业人士告诉乳业圈，一罐奶粉当中大概有30%-40%是乳清类原料。

讲回这次乳清原料价格暴涨的过程。

说到司美格鲁肽减肥市场对蛋白类产品的需求带动，乳业圈留意到，其实它很早就在国内外“享有盛名”了。这里有几个非常关键的时间节点——

2021年6月，美国FDA批准了司美格鲁肽的减重适应症，这是它从降糖药转向“减肥神药”的关键转折点。它在美国大火是在2022年10月份，马斯克在推特上自曝靠它一个月减重9公斤，这条推文迅速出圈火遍全球。2023年，司美格鲁肽成为美国最畅销的处方药之一。

那么在国内市场的表现呢？

2024年11月，可被用于长期体重管理的诺和盈注射液在国内上市；2025年12月首个心血管适应症的GLP-1类减重药在国内获批。

你会发现什么？减重药带动下的减肥市场在前几年就已经是爆火的状态，那么那时候乳清粉价格表现如何？

（2024-2025年度我国乳清粉进口量、价情况）

根据中国海关、国家统计局等公开数据资料显示，2024年我国乳清粉进口价格同比是下滑了5.8%，进口量同比基本持平。这一年当中乳清粉价格有两次增长趋势，最终又大幅回落。

2025年，我国乳清粉进口均价同比增长4.6%，进口量同比增长10.8%。从这一年当中的价格变化来看，2025年2-4月份乳清粉价格有一个较大幅度的增长，之后便震荡维持。

你会发现什么？司美格鲁肽带来的减重风潮、蛋白饮食风潮并不是今天才开始的，而是从几年前就在国际上爆火了。但是乳清原料的价格并没有在此影响下短期内暴涨，而是一个相当缓慢的上升趋势。

这能说明什么？说明全球减肥市场的爆火并不是当下乳清类原料价格突然暴涨的直接、核心因素。

反而聚焦年初发生的，影响持续数月的多个知名品牌在全球多国/地区大面积召回婴配粉产品的事件，你会发现，这种短期内持续的、大面积、大批量的召回，反而才是可能直接影响乳清原料价格的因素。

按照市面上普遍规格1罐婴配粉800g来计算，1吨大约是1250罐，那么从雀巢1月曝出“召回事件”后至今，中间陆续影响多个品牌召回，其中不乏知名品牌。有业内人士估计，这种多品牌大规模的召回，估计会涉及到几十万吨甚至上百万吨的婴配粉产品召回。据不完全统计，仅雀巢当时涉及预防性召回的批次就有70多个，而且这还只是在中国市场。

要知道，一罐婴配粉当中乳清蛋白至少要占到40%以上，1段的更是要占到60%以上。那么几十万吨甚至可能上百万吨婴配粉产品的召回，意味着有占比高达30%-40%的乳清粉全部是随之作废的。

而根据公开数据显示，2025年我国乳清粉一年的进口量是73.27万吨。你能想象，这其中数十万吨作废的乳清粉可能是我们数月的进口量！这种缺口短期来讲是非常大的，足以打破国际乳清原料市场的供需平衡，原料端和渠道端的紧张是可想而知的。

不论是基础原料乳清粉、脱盐乳清粉、WPC、WPI，它们都要用到乳清原料。

乳清是什么？是生产奶酪时的副产品，它影响下的供需关系是相对稳定的。

那么第一步，当市场上突然有大量的乳清粉需求，就会打破这一供需关系的平衡。

紧接着，在国际减肥市场带动的烘托下，市场情绪进一步发酵，原料渠道商疯抢囤货，担心乳清原料价格未来持续暴涨不再回落。这个动作进一步导致原料端对市场狂热的错觉，加剧了乳清原料市场供需失衡的局面。

（2025-2026年度我国乳清粉进口量、价情况）

据中国海关统计数据，2026年1-7月中国共进口乳清类38.14万吨，同比减少7%，进口均价1462美元/吨，同比上涨16.6%，均价涨幅是去年全年的3.6倍。7月份中国共进口乳清类4.9万吨，同比减少30.5%，进口均价1767美元/吨，同比大涨33.4%。

而且乳业圈留意到，相较前几个月的涨幅来看，7月份乳清类原料价格是“突然”暴涨，进口均价环比大涨23.74%！

普天盛道咨询机构分析认为，当前来看，乳清类原料价格的上涨态势背后有几股力量，在年初的“婴配粉预防性召回事件”的核心影响下，以及后续市场疯抢加剧供需失衡局面，同时还有国际GLP-1减重药催生的高蛋白饮食营养需求、银发健康、高蛋白零食等多个赛道的同时扩容等等，影响本轮价格暴涨的最直接的核心因素还是从今年1月份开始持续数月的“婴配粉召回事件”。随着时间的推移，这一事件传导给原料端的影响将慢慢消逝，乳清类原料价格也预计或将在明年年初涨幅放缓甚至回落。