主打 “用植物温柔呵护私密健康” 的北美女性护理品牌 The Honey Pot，正上演一场跌宕的资本大戏。距 Compass Diversified（简称 CoDi）以 3.8 亿美元从私募股权公司 Vestar Capital 手中收购还不足一年，CoDi 已正式聘请雷蒙德・詹姆斯投资银行推进出售流程，这个曾让宝洁、金佰利等巨头警惕的后起之秀，或将迎来新的资本东家。

The Honey Pot 的崛起本身就带着精准击中用户痛点的基因。2012 年，创始人比阿特丽斯・迪克森被细菌性阴道病困扰 8 个月，在传统护理产品效果不佳时，受草本疗愈启示自研配方摆脱困扰，这个诞生于厨房的 “自救方案”，成为品牌的起点。与传统品牌不同，它从一开始就踩准 “天然安全” 的消费趋势，全线产品采用植物源性成分，剔除 SLS、邻苯二甲酸酯等有害化学物质，主打 “经皮肤科测试、低敏温和、不动物实验” 三大核心卖点，精准契合敏感肌女性的刚需。凭借这一定位，品牌快速突围，产品从卫生棉条、护垫拓展至洗护用品、润滑剂、膳食补充剂，形成完整女性健康护理体系，渠道则覆盖沃尔玛、塔吉特等线下商超及主流电商平台，更以 “销售额 2% 捐赠女性健康与教育项目” 的品牌温度，凝聚了大批忠实用户。

这样的潜力品牌自然备受资本青睐。在 CoDi 收购前，Vestar Capital 已通过渠道拓展与品牌升级，大幅提升其市场规模与盈利能力，这也是 CoDi 2024 年高价收购的核心原因。然而短短一年后，出售计划突然启动，根源在于 CoDi 自身的财务危机。

2025 年 11 月，其控股的高端珠宝品牌 Lugano 曝会计造假并申请破产保护，债务压力陡增下，作为投资组合中 “最能打的资产之一”，The Honey Pot 成为最佳变现工具。不过对品牌而言，再度易主未必是坏事，其品牌力与增长性已被两任资本方验证，在当前女性护理赛道并购活跃的背景下，无论是美妆巨头还是护理企业，都可能成为其新东家，业内预测此次交易有望实现溢价。

The Honey Pot 的沉浮，本质是卫品行业变革的缩影。如今，全球卫品市场已从基础护理向 “健康 + 安全 + 舒适” 综合需求升级，天然、功能化成为核心趋势，有机和天然女性护理产品增速显著，这也让植物配方、无添加的品牌获得更多市场空间。与此同时，行业并购整合加速，资本对具有差异化定位和技术壁垒的品牌青睐有加，传统巨头与新兴品牌的竞争焦点，逐渐转向 “成分科学 + 用户价值” 的深层博弈。

同时，品牌在资本运作中需注重投资方的战略协同性，避免沦为资本博弈的牺牲品。无论 The Honey Pot 最终花落谁家，它已证明 “植物配方 + 健康赋能” 的组合，正是卫品行业未来的主流方向，而在 “她健康” 消费升级的浪潮中，只有真正以用户需求为核心、筑牢技术与品牌壁垒的企业，才能在市场竞争与资本更迭中站稳脚跟。