近日，雀巢敲定全资收购德国代餐品牌yfood Labs。这笔收购是新任CEO上任后的首个大额并购。

图片来源于品牌官网

2025年9月，费耐睿出任雀巢CEO。上任以来，外界看到更多的是收缩和提效——组织简化、成本节约、优化非核心资产，甚至说“我不考虑还要收购什么，我们需要的是创新”。对于谨慎做买卖的雀巢新帅，收购yfood这件事情代表着什么信号，yfood为什么成为雀巢在营养健康赛道一颗重要的落子？

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雀巢这步棋怎么走

雀巢2023年已拿下yfood 49%股权，此次收购是将剩余51%股权收入囊中。

yfood成立于德国，是欧洲完整营养食品领域最具代表性的品牌之一。品牌围绕“smart food”理念布局产品，目前产品线涵盖即饮正餐、营养粉、营养棒以及部分功能型零食，其中即饮正餐是最具代表性的产品形态。

yfood做的是完整营养——一瓶500ml，蛋白质、碳水、脂肪、膳食纤维、维生素、矿物质，该有的都有。它不是让你饿着瘦，而是让你在没空吃饭的时候，也能吃上一顿营养完整的饭。

这个定位的价值在于，它把代餐的受众从单纯的减肥人群放宽到了所有人——只要你有没空好好吃饭的时候，都可以来一瓶。

而GLP-1类减肥药的全球爆发，则给这个市场带来了一个更直接的需求逻辑。美国四大权威学会——美国生活方式医学会、美国营养学会、肥胖医学协会、肥胖学会——联合发布的专家共识明确指出，GLP-1使用者因食物摄入大幅减少，面临显著的营养不良风险和肌肉量、骨密度的潜在流失，必须通过补充性的营养策略来应对。但由于食欲被抑制，很多人根本吃不下足够的食物。这时候，高蛋白、高营养密度的代餐产品就成了理想选择。

根据Future Market Insights的预测，专门针对GLP-1使用者的代餐市场规模将从2026年的24亿美元增长到2036年的109亿美元，复合年增长率高达16.3%。其中即饮代餐将占2026年市场收入的31%，高蛋白定位以34%的份额成为领先的营养焦点。

yfood的产品设计正好与这一趋势高度契合。每瓶约30克的蛋白质含量，加上全面的维生素和矿物质配方，非常适合GLP-1使用者作为营养补充。

这也是雀巢此次收购被外界解读为“提前卡位GLP-1时代”的重要原因。

不止雀巢。最近，全球乳业巨头Lactalis也收购了英国营养品牌Protein Works，Protein Works由Mark Coxhead于2012年创立，主打产品也是蛋白奶昔和代餐食品。

雀巢和Lactalis两家巨头接连出手，营养代餐的想象空间被连续放大，这对于国内市场来说，或许也是一个信号。

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代餐泡沫散尽

GLP-1催生新蓝海

把视线拉回国内。

中国肥胖人口规模庞大且呈增长趋势，成为世界第一肥胖大国，肥胖人群对减肥产品和服务的需求不断增长，为减肥行业带来了稳定的客源。年轻人对美的追求和身材管理意识强烈，他们更愿意尝试各种减肥方法和产品，以保持良好的身材和健康的状态，是减肥行业的主要消费群体之一。数据显示，2024年中国减肥行业市场规模约为4744.5亿元。

数据研究：华经产业研究院

其中代餐减肥是一种通过替代部分或全部正餐来控制热量摄入，从而达到减重目的的方法。近几年来受到大众欢迎。

中国食品产业分析师朱丹蓬向营养健康评论记者表示：“代餐最早是健身等特殊人群的刚需。但近几年随着消费者对体重、颜值、营养及大健康管理需求的提升，代餐正在成为更多人的选择。不过，目前整个代餐领域并没有一个大品牌真正实现盈利，行业存在很多乱象。”

很多代餐只做到了“低卡饱腹”，身体所需的其他营养素严重不足，有的口味难喝，有的健康问题频遭质疑，甚至有不少产品被曝出存在虚假宣传、虚标营养成分、以“假全麦”“假无糖”“假低脂低卡”的噱头欺骗消费者的问题。

这些乱象就使得代餐奶昔刚出世时很火，却像泡沫一样说散就散，导致的直接后果就是：减肥的方式那么多，大家何必非要选代餐呢？

但现在，yfood这种主打全面营养的代餐出现了，能相对解决目前代餐存在的一些问题，或许能吸引一部分流失的消费者回来。

更何况我们之前在《乳清蛋白价格翻倍，伊利蒙牛却还在推蛋白水》里提过，新一轮司美格鲁肽仿制药正在密集申请上市。2026年3月，司美格鲁肽在中国的核心化合物专利正式到期，华东医药、丽珠集团、正大天晴等十多家本土药企已经提交了仿制药上市申请。首批仿制药有望2026年内获批，到2028年上市数量或将达20款。价格更亲民的同时，需求量也将急剧上升。这意味着，未来会有越来越多使用GLP-1药物的人，需要靠高蛋白、高营养密度的代餐来补足日常营养——这个市场，才刚刚开始。

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新标准画了条路

有意思的是，就在巨头们疯狂下注的时候，国内的标准也在往同一个方向走。

今年3月，《代餐食品分类与标示要求》征求意见稿发布。这份新团标做了一个关键的分类：根据产品能否满足一餐的全部营养需要，将代餐食品分为“全代餐食品”与“部分代餐食品”两类。全代餐食品必须提供一顿饭所需的全部营养——能量、蛋白质、脂肪、膳食纤维、维生素、矿物质，一个不能少。

全面营养，可能在重写即饮代餐这个品类。

除此之外，近日雀巢还官宣，Gordon Yule出任英国、爱尔兰营养与健康业务负责人，任命即刻落地，恰逢雀巢整合健康科学团队的关键阶段。Gordon Yule深耕膳食补充剂行业，早年任职Bountiful，2021年雀巢收购该公司自然之宝等多个保健品品牌后，他随之入职雀巢健康科学。可以看出，雀巢对营养健康赛道的投入是全方位的。

未来，它还会往哪个方向走？这会对整个营养健康格局带来怎样的改变？我们将持续帮您拆解。