粉哥导读
因为A2型蛋白质更亲和人体，易于消化吸收的特点，很多妈妈关注A2型蛋白质奶粉，而作为这个品类开创者的a2牛奶公司（以下简称“a2公司”），成了妈妈们信任的品牌。近日，a2公司发布了2026财年（2025年7月1日-2026年6月30日）成绩单，粉哥理了理，核心就一句话：婴配粉稳住了基本盘，全家营养跑出了加速度，接下来还有一波史无前例的新品要上。具体表现如何？下面带大家快速划重点。
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先看大数据
业绩表现亮眼
先看基本概况：a2公司全年营收19.75亿新西兰元，同比增长12.4%，跟今年4月披露的业绩指引一致，按照这个节奏，预计27财年营收将突破20亿新西兰元。
分区域看，中国及其他亚洲地区营收14.476亿新西兰元，同比增长11.2%，主要由英标婴配粉和全家营养产品系列增长驱动；北美地区营收1.79亿新西兰元，同比增长28.6%，得益于a2 Milk核心系列和草饲系列的双位数增长，家庭渗透率提升、分销点增加及单点平均销量提高；澳新地区营收3.482亿新西兰元，同比增长10.2%，由核心液态奶及无乳糖液态奶增长驱动。三块市场都在涨，a2公司的全球布局底盘是稳的。
分品类来看，婴配粉总营收增长4.7%，其中跨境婴配收入7.146亿新西兰元，同比增长27.8%，市占率19.5%创历史高位；在儿童和中老年奶粉的增长，以及儿童UHT新品和a2至奕营养支持产品系列上市等因素驱动下，全家营养产品系列营收增长59.9%；液态奶营收增长21.8%，市场份额提升至11.7%，其无乳糖系列市场份额更是创下22.6%的历史新高。
在利润方面，a2公司基础EBITDA达3.076亿新西兰元，同比增长5.4%，利润率15.6%（包含a2 Pokeno运营和转型成本为2.844亿新西兰元）；基础NPAT达2.358亿新西兰元，同比增长7.0%（包含Pokeno成本为2.075亿新西兰元）。
整体来看，全年营收、利润双双增长，婴配粉、全家营养、液态奶三大品类均实现正向增长，a2公司不仅交出了一份扎实的成绩单，增长结构也变得更加多元均衡。为什么a2公司能取得这样不俗的业绩？背后离不开两大增长引擎。
02
两大增长引擎
逐个拆开看
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婴配粉：行业持平，a2公司却在涨
先看看大家最关心的婴配粉板块。在中国婴配粉市场整体基本持平，市场价值仅微增0.7%的行业环境下，a2公司的婴配粉总营收增长了4.7%。这个增速反映出其作为A2型蛋白质奶粉品类开创者，以A2型蛋白质“亲和好吸收”的差异化优势，赢得了不少妈妈的青睐，也打造了它后面所有产品线共同的“信任底座”。
其中，面向中国及亚洲其他区域的跨境婴配业务（包括妈妈们比较熟悉的a2 Platinum紫白金系列）实现7.146亿新西兰元销售收入，同比增长27.8%，市场份额达到19.5%。
中标婴配粉业务（a2至初系列）虽然在上财年第四季度因为供应链问题短暂性影响了增长，但目前问题已经全面解决，供应全面恢复，同样展现出强大韧性。
值得一提的是，a2公司在恢复供应的同时，还以全球领先标准，推出了「a2®批批检报告查询溯源系统」，实现“三重报告可溯，批批对应”——所有批次的妈妈们都可以一键扫码查询溯源。对于妈妈来说，买奶粉最在意的就是一个“放心”，这个溯源系统算是给到了实实在在的安全感。
另外，在海外市场方面，a2公司在越南的分销网络已经拓展到超过3500家母婴店，韩国市场的投入也在持续加大。
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全家营养：新品如潮，实现59.9%的增长
在粉哥看来，婴配粉是a2公司的“压舱石”，全家营养产品系列则是a2公司正在高速崛起的“新引擎”。2026财年，a2公司全家营养产品系列营收增长了59.9%。在中国及其他亚洲地区，这个数字更是达到了71.0%，营收1.886亿新西兰元。
增长靠什么？靠的是创新的系列新产品！
2025财年，a2公司推出的3款中老年奶粉——覆盖免疫、骨骼、肠胃和心脑血管健康，以及1款针对3岁以上、支持免疫、眼脑发育的儿童奶粉，在26财年都展现出了不错的增长势头，获得消费者积极反馈。26财年，a2公司又推出了儿童营养UHT新品，并在第三季度进入了儿童营养补剂市场，推出a2至奕系列，覆盖免疫、肠胃健康、脑眼健康和抗敏等功能，补齐了孩子成长发育更多的营养需求。这些产品，大家在母婴店或电商渠道都能买到。
还有一点值得关注的是，27财年上半财年，a2公司还将在婴幼儿配方奶粉、全家营养产品及液态奶领域持续推出大量新品，具体清单粉哥也帮大家整理好了：
婴配粉：两款新中标婴配粉将上市，中标产品组合从1款扩到3款；
跨境产品升级：a2 Platinum紫白金、a2 Genesis紫曜双双升级；
儿童营养：儿童奶粉系列拓展，英标儿童营养补剂上市；
液态奶：北美上市无乳糖液态奶。
从新生儿、儿童，到中老年、孕产妇，a2的营养版图正在从“以婴配粉为核心”铺成“覆盖全生命阶段的产品组合”。这意味着，从给宝宝选奶粉，到给全家选营养，需求都能在一个品牌里找到对应产品，决策成本会低不少。
03
业绩亮眼，密集上新
底气从哪来？
可以看到，a2公司在26财年交出了一份相当扎实的成绩单——营收增长12.4%、全家营养猛增59.9%、新品贡献过半增长。业绩这么好，新品还一波接一波，a2底气到底从哪来？
底气一
a2 Pokeno工厂投产，供应保障全面升级
a2 Pokeno工厂是a2公司从生产端实质性加强供应链韧性、产能自主可控的关键举措，更是对中国市场的稳定、高品质产品供应的重要保障。作为新西兰近20年来最新建设的婴配奶粉工厂，a2 Pokeno工厂具备先进的设施，采用全球领先的GEA喷粉塔和鲜奶一次成粉湿法工艺，预计年产可达数千万罐。
新工厂投产，为a2公司推出新品中标婴配粉、升级英标配方产品提供了强有力的保障体系。其中a2 Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册已获得中国国家市场监督管理总局批准，并已开始生产，预计将于2026年下半年上市；另外，a2公司还同步启动了英标a2 Platinum产品的配方和包装升级，以保障中国市场消费者的多元需求。
中英标多个配方系列组合、两个一体化现代化工厂的供应保障体系，让a2公司在中国市场的供应能力和稳定性上了一个大台阶。
底气二
研发厚积，产品矩阵成型
a2公司2000年成立于新西兰，是A2型β-酪蛋白乳制品的开创者。20多年来，a2公司始终围绕A2型蛋白质持续研发，致力于让不同年龄、不同需求的人群，都能喝到更适合自己的乳制品。这种长期主义的技术积累，为产品线的持续拓展奠定了坚实基础——从婴配粉到液态奶，再到全家营养产品，a2公司的品类版图不断延伸，逐步构建起覆盖全生命周期的营养产品矩阵。而依托于此的创新产品组合拓展逻辑，对业绩的推动作用日益显著，实现了新品为26财年贡献超过50%的营收增长。
底气三
现金流稳健，财务底盘扎实
财报显示，a2公司期末净现金7.845亿新西兰元，现金流状况稳健。同时，a2公司还宣布派发3亿新西兰元特别股息，全年普通股总股息每股21.0新西兰分，派息率约74%。在保持股东回报的同时，a2公司仍维持强劲的资产负债表以支持未来增长——研发投入、新品上市、供应链建设都有充足的资金保障。这种财务韧性，是密集上新创新产品的底层支撑。
展望27财年，公司预计营收保持中个位数增长、EBITDA利润率约15%、现金转化率约70%-80%，20亿新西兰元的营收目标就在眼前，增长基调没变。
从26财年业绩可以清晰看到，a2公司业绩亮眼、节奏稳健，接下来密集的创新产品发布，不仅为消费者提供了更多元化的选择，更是a2公司从品类开创者向全家营养迈出的关键一步，其未来发展图景，也更令人期待。
