6月9日，彭博社发布的一则消息引发行业的广泛关注。报道显示，知名燕麦奶巨头OATLY大中华区的管理团队正在酝酿对其业务的整体收购计划，相关磋商甚至已进入实质性阶段，目标最快或将于2026年年内完成交割。

这意味着，自OATLY于去年7月在财报中首次透露其“启动对大中华区业务的全面战略审查”安排，并聘请摩根大通为卖方顾问后，时隔近一年终于传出了下一步动作的风声。

如果以上交易最终成行，OATLY大中华区业务将从OATLYGROUP AB结构中独立，从后者的子公司转变为本土管理团队所控股的独立企业，自上而下实现完全的本土化运营。

且回归OATLY所处的行业来看，这场“断臂”与“独立”并行的潜在交易，不仅关系到这家明星品牌于中国市场的未来走向，更折射出整个燕麦奶赛道在华发展过程中，从“行业风口”迈向成熟期的深刻变局。

从“咖啡馆背后的供货商”到“燕麦奶品类的代名词”

要进一步理解OATLY此番举动的背后原因，或许还得先从其大中华区业务的发展情况谈起。

OATLY与中国市场的缘分始于2018年。对于彼时的中国消费者而言，燕麦本身并不是什么很陌生的食物，西麦、金味、桂格、卡乐比等“前辈”早已完成燕麦食品赛道的首轮消费者教育工作。但不同的是，OATLY方面更多聚焦“燕麦奶”这一主题，而中国市场先前鲜少出现燕麦饮料产品，消费者对其认知尚浅。

或许也正是考虑到这一现实情况以及中西饮食差异等因素，OATLY并没有将火遍外网的“挑战传统奶”打法直接复制到中国市场，而是通过和星巴克、COSTA等连锁咖啡品牌开展合作，以“咖啡店背后的供货商”身份悄然开启其大中华区业务的新篇章。

就目前的视角来看这套打法可谓十分明智，其加码咖啡餐饮渠道的时间正值国内现制茶饮咖啡市场快速扩容的窗口期，OATLY借燕麦拿铁这一差异化大单品顺利于中国市场站稳脚跟，甚至凭借先发优势成为不少消费者心目中燕麦奶品类的代名词。

也正是在这一时期，OATLY在中国市场的销量突飞猛进，营收规模也从2020年的4745.2万美元飙升至2021年的1.118亿美元，涨幅超100%。2021年，OATLY顺利登陆纳斯达克主板，中国业务被资本寄予厚望，支撑起庞大的估值与市场讨论热度。

只不过在高增长之后，挑战也接踵而至。从财务数据看，OATLY中国业务营收自2022年达到巅峰的1.34亿美元后便连续两年出现下滑，直至2025年才重新恢复增长，年收入回归1.3亿美元水平。从业务结构看，餐饮服务仍是其最大的业务板块，但该板块的需求增长动力较小，市场竞争日趋加剧；而品牌着重推进的零售转型初见成效，但整体规模仍不足以支撑起其宏大的“中国故事”，陷入典型的进退两难问题。

从“撑起未来的中国故事”到“回归当下的现实之举”

也正是在这样的背景下，OATLY此番收购计划显得势在必行。

回首去年7月，OATLY就正式宣布启动对大中华区业务的战略审查，聘请摩根大通为卖方顾问，评估出售剥离、分拆独立运营、引入战略投资等可能。公司首席执行官Jean-Christophe Flatin在业绩会上表示，大中华区业务经过2023至2024年的重塑后已变得更精简、更强大，当前是“退后一步思考如何最大化价值”的恰当时机。

且立足OATLY大中华区业务目前的发展情况来看，其也充分具备独立的基本前提条件。

一方面，管理团队直接掌权，更大程度保障业务运转连续性。按照目前的计划，独立后的新主体多半将由OATLY大中华区业务的“原班人马”直接接手，在研发生产、供应链渠道、品牌营销等方面的调整更小，尽可能避免了因业务调整引发的战略动荡与人才流失问题。

另一方面，OATLY在中国市场的业务经过多年建设，已具备独立运作的能力。2018年以来，OATLY已在中国市场建立起成熟的研发创新、生产制造、市场营销、供应链渠道和属于自己的用户沟通方式，即便未来独立于OATLY国际体系运营，其自上而下的管理链路也已成熟定型，无需借助国际体系的更多支援即可维持日常业务的正常运转。

不过如此也并非没有风险，一方面新主体或将直接背负拆分独立后相当规模的债务，对于本就还未实现稳定盈利的OATLY来说，现金方面的压力不容小觑。另一方面国内燕麦奶赛道及其所处的植物蛋白饮料大赛道的竞争激烈，伊利、蒙牛等本土乳企跨赛道推出燕麦奶产品企图分一杯羹，佳禾食品旗下的非常麦、唯怡旗下的颂优乳等以黑马之姿闯入市场，OATLY的行业地位也已开始松动。

站在当下的视角我们虽然还不能确定OATLY未来的真实动作如何，但该传闻也已像一面镜子，折射出一个外资消费品牌在中国市场从“拓荒”到“扎根”，再到如今急于寻找新运营模式的客观表现。在越来越多外资品牌将中国业务的运营权交由“中国合伙人”的当下，其未来布局动作值得行业进一步的关注。