在婴配粉赛道，供应链稳定性与品质信任力正逐步成为品牌竞争的核心护城河。这也让头部品牌的每一次经营调整与产能布局，都成为行业关注的重要信号。
在经历短暂供应链波动后，a2牛奶公司（The a2 Milk Company，以下简称“a2公司”）近日发布最新财年业绩预告及供应链进展公告。
公告显示，尽管中标婴幼儿配方奶粉（a2至初）第四季度受多重因素叠加影响出现阶段性供应紧张，但公司预计25-26财年全年营收仍将实现超过12%的增长，EBITDA利润率预计达到14.0%-14.5%，与今年4月发布的业绩指引保持一致。更受市场关注的是，曾导致产品供应紧张的各项因素已得到实质性解决，a2牛奶公司渠道供应显著改善，库存正回归目标水平。
01
全年业绩兑现
双位数强劲增长印证经营韧性
根据初步未经审计的财务数据，a2公司预计2026财年全年营收约19.7亿新西兰元，同比增长超过12%，符合此前“低至中双位数增长”的业绩指引，展现出稳健的发展韧性。
公司其他核心财务指标同样表现良好。EBITDA利润率预计位于14.0%-14.5%指引区间的高位；税后净利润（NPAT）预计较2025财年报告数据略有增长，基础NPAT预计实现进一步提升。现金转换率预计约为70%，主要得益于供应恢复、库存改善及终端销售持续回暖。整体来看，公司主要经营指标表现强劲，较上一年财年实现显著增长。
02
供应瓶颈全面出清
a2渠道库存回归目标水平
除了披露业绩预期，a2公司还发布公告确认，之前通告的第四季度诸多影响和造成中标至初婴配奶粉阶段性供应紧张的因素都已经得到实质性解决，中文标签和英文标签产品供货均明显改善，渠道库存正稳步回归至目标水平。
03
溯源体系全线落地
“批批检”助力全链安全透明
在供应恢复的同时，a2公司的品质管控体系也完成重要升级。系统升级后的「a2®批批检报告查询系统」已实现“三重报告可溯，批批对应”。自2026年2月起，所有批次均可查询，用户扫描罐底追溯码，即可三步完成全链路溯源。
检测标准方面，新西兰最新发布的ARA蜡样芽孢杆菌行业标准，高于欧盟相关风险评估要求，被认为是目前全球最严格的行业标准之一。a2公司委托新西兰新西兰政府下辖的独立实验室开展专项检测（包括蜡样芽胞杆菌呕吐毒素等项目），检测标准严苛（<0.03μg/kg），检测结果均为“未检出”。
04
Pokeno工厂迈入新阶段
全新配方获批夯实供给根基
值得一提的是，报告期内，a2公司在供应链自主化与产能升级方面还取得了里程碑式进展。今年6月，a2公司确认a2 Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册已获得中国国家市场监督管理总局批准。
a2公司首席执行官David Bortolussi表示，此次获批是公司中国增长战略与供应链转型的重要里程碑，将进一步巩固核心婴幼儿配方奶粉业务的市场竞争力和供应保障能力。
作为新西兰近20年来最新建设的婴配奶粉工厂，Pokeno工厂设计年产达数千万罐，采用全球领先的GEA喷粉塔和鲜奶一次成粉湿法工艺。Pokeno工厂的布局，是a2公司从生产端实质性加强供应链韧性、产能自主可控的关键举措，也是对中国市场的稳定、高品质产品供应的重要保障。公告显示，Pokeno工厂的2个新中标配方注册系列预计在2026年四季度上市。相信a2公司旗下三个中标配产品方系列，在两个一体化、现代化的婴配奶粉工厂的供应保障之下，将更好地满足快速增长中的中国宝妈对于高品质产品的需求，也为下一阶段a2公司在中国市场的持续发力奠定坚实基础。
05
中国市场持续加码
a2品质赛道长期深耕
针对中国市场业务，a2公司在公告中再次重申对中国市场长期发展的坚定信心。随着供应链挑战全面化解、渠道库存持续恢复、新品获批上市，a2公司将在新财年持续加大中国市场投入，不断提升产品供应能力和品质保障水平，把握中国乳品市场“由量转质”的新机遇，持续满足消费者对高品质乳制品的需求。
从婴配粉行业发展维度看，a2本轮供应链能力补强与产能布局升级，是行业竞争逻辑迭代的一个典型缩影。
过去数年，行业先后经历配方注册制洗牌、渠道流量重构，当下的竞争焦点已经逐渐从配方差异化、渠道渗透率，转向供应链自主可控能力与品质信任体系的综合比拼。尤其对于海外品牌而言，跨境供给的不确定性、国内市场对品质透明度的高要求，始终是其深耕中国市场必须破解的核心命题。
而a2的自有工厂产能落地、全链路溯源体系升级等最新动作，本质上是在提升供给端与信任端的韧性，为存量竞争阶段的长期增长筑牢基础。其围绕“供给稳定+品质透明”的布局方向，为海外奶粉品牌在中国市场的本土化深耕提供了具备参考价值的样本。
