摩根士丹利帮助飞鹤做了两件事情：第一，是帮助飞鹤退市（2013年美股私有化退市）；第二，是帮助飞鹤上市（2019年港股上市）。而这两件事情当中，都有一个人做出了突出的贡献。

这个人就是陈国劲。

最近，随着中国飞鹤更新董事会成员名单，非执行董事陈国劲的辞任吸引了资本市场的关注——

一方面，是这个投资大拿深度参与飞鹤重大资本运作的故事再次搬到台前，他已经完成了在飞鹤的任务；另一方面，是摩根士丹利作为财务投资者，这两次“帮忙”让其在中国飞鹤成功累计套现远超168亿港元，投资收益至少在60倍以上。

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陈国劲退出飞鹤董事会

已完成其使命和任务

最近，中国婴配粉市场头部企业中国飞鹤迎来董事会架构更新——

5月15日，中国飞鹤发布公告称，非执行董事陈国劲先生因个人工作安排已提出辞任，辞任于当日生效。

根据公告，陈国劲与中国飞鹤没有意见分歧，也没有与辞任有关的其他事项需要披露。

在飞鹤加速转型全生命周期营养产业、推进海外战略落地的关键时期，其董事会的人员变动自然吸引行业和市场关注。

陈国劲是谁？

据中商产业研究院资料，陈国劲是摩根士丹利的董事总经理，于2007年加入摩根士丹利，负责中国的私募股权投资业务，且现时于摩根士丹利所投资的多间公司担任董事（作为其代表）。陈国劲是华检医疗控股有限公司非执行董事，主要负责就策略向集团提供意见，2016年6月21日，陈国劲获委任为华检医疗董事，并于2019年6月21日被指派为华检医疗非执行董事。同时，陈国劲还是宜人贷公司（一间于纽约证券交易所上市的公司，股份代号：YRD）董事会的观察员。

作为投资方摩根士丹利的代表，陈国劲服务中国飞鹤多年。

资料显示，2013年6月起，陈国劲主导中国飞鹤美股私有化退市项目并担任董事，摩根士丹利斥资近3500万美元买下飞鹤大约30%的股份，成为第二大股东。之后，团队协助公司改善经营，通过招募运营高管、协助收购上游、搭建销售渠道等手段，使公司收入增长15倍、净利润增长50倍，并于2019年在港股成功在上市。

而在此期间，2017年4月，陈国劲调任为中国飞鹤非执行董事，深度参与中国飞鹤上市及重大资本运作，可以说是核心资本智囊。

如今，陈国劲已经完美完成了他在飞鹤的“任务”。

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摩根士丹利在飞鹤

套现超168亿港元

有资本市场声音点出问题称：陈国劲作为摩根士丹利的董事总经理，作为飞鹤投资方的代表，他退出中国飞鹤董事会阵营是否意味着摩根士丹利进一步的退出？

乳业圈留意到，作为中国飞鹤较早期的机构股东，同时作为财务投资人，摩根士丹利于2013年斥资近3500万美元（约2.15亿人民币，约2.7亿港元）买下飞鹤30%的股份；2019年，中国飞鹤港股上市，根据其股东持股资料显示，摩根士丹利当时持有飞鹤股份约166,110.19万股，持股占比18.59%；2020年中开始，摩根士丹利开始密集减持飞鹤，直到2023年，摩根士丹利从中国飞鹤前十大股东中退出。

值得一提的是，根据估算，作为中国飞鹤曾经重要的机构投资者，截至2023年1月31日，摩根士丹利的密集减持使其至少套现了168.62亿港元（约合21.33亿美元）（官网未披露其减持时的股价，估算按当时交易日的收盘价计）。

彼时，摩根士丹利在飞鹤的持股比例为4.83%，由于港交所不要求持股比例低于5%的股东即时披露，后续摩根士丹利的减持数据没有精确来源，但可以确定的是，2023年中摩根士丹利已经退出中国飞鹤前十股东名单了，也就是说，后续摩根士丹利的减持操作继续为其带来了套现的增加。

而这笔投资为截止目前减持部分已经给摩根士丹利带来了超过60倍的投资收益。

此外，乳业圈也留意到，陈国劲个人于2022年下半年开始持股飞鹤，经过数次增持后持股占比达0.04%，持股数量为336.89万股。根据披露，陈国劲在飞鹤持股均来自于摩根士丹利亚洲私募股权基金三期（即MSPEA Ⅲ）给予。

根据股东持股资料，上述公告发布后，陈国劲个人持股数量未发生变化，仍为中国飞鹤前十大股东。

有业内人士认为，陈国劲的离开并不意味着投资方的立即退出，但也代表着摩根士丹利对飞鹤的投资进入退出期或者代表轮换。

此外，乳业圈还留意到，在中国飞鹤非执行董事成员当中，高煜先生为现任摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理，自2013年6月起担任中国飞鹤有限公司董事，并于2017年4月调任为中国飞鹤有限公司非执行董事。

截至目前，高煜在中国飞鹤的持股比例为0.08%，持股数量为753.62万股，其仍为飞鹤非执行董事。根据披露，高煜在飞鹤持股均来自摩根士丹利亚洲私募股权基金三期（即MSPEA Ⅲ）给予。