导读
美国宣布加征新关税后，美国玩具巨头和零售商股价应声暴跌。
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政策背景：美国加征关税引发市场震荡
2025年4月，美国政府宣布对包括中国、越南在内的多国进口商品加征新关税，其中对中国商品税率提高至34%（叠加后总税率54%），越南部分商品税率达46%。此举直接冲击全球玩具制造业，美国玩具巨头美泰（MAT-16.56% ）、孩之宝（HAS-12.28% ）股价单日跌幅超10%，零售商塔吉特、沃尔玛等也受波及，部分企业股价跌幅高达25%。
供应链转移困境：企业成本优势遭削弱
近年，美国企业为降低供应链风险，逐步将生产从中国转移至东南亚。例如：
孩之宝：计划两年内将中国生产比例降至40%以下，重点布局越南、印度和印尼。
美泰：关闭东莞、佛山工厂，将代工生产转向东南亚。
一些玩具供应链已陆续转到越南后，然而如今，新关税政策覆盖越南等替代生产国，导致企业迁移成本陡增。行业分析师指出：“东南亚人工成本逐年上升，叠加高关税后，转移生产的经济性大幅降低。”关税政策的不确定性或令企业东南亚投资意愿不高。
