导读

在纽约国际玩具展前夕发布全新战略愿景后，孩之宝凭借第一季度强劲的盈利表现（远超预期），为2025年注入强劲动力。

这一成绩不仅为孩之宝总部，更为整个玩具行业带来了亟需的积极信号与信心。通过推出关键价位产品（9.99美元和19.99美元）、构建多元化供应链，以及卡牌游戏和IP授权业务的持续增长，孩之宝正为长期韧性铺路——即使在全球不确定性加剧的背景下。

为深入解读第一季度表现，媒体在孩之宝今晨的财报电话会议后专访了其首席执行官克里斯·科克斯（Chris Cocks），以下是核心对话内容：

今年开局亮眼，第一季度最大的惊喜是什么？
克里斯·科克斯：我们预料到《万智牌》“Magic”会表现强劲，但没想到这么强！卡牌游戏领域似乎正迎来一场代际变革。许多90年代玩《万智牌》长大的孩子如今正值收藏黄金期，而新玩家也在不断涌入。

您在电话会议中提到与零售伙伴讨论关税和供应链问题。大众零售商（如沃尔玛、塔吉特）比独立玩具店、桌游店等小众渠道更能适应当前环境。孩之宝如何支持小型零售商？
Chris Cocks：我们通过“威世智游戏网络”（现已覆盖7500家门店）等计划持续支持小众渠道。游戏业务本身非常健康，且《万智牌》“Magic”《龙与地下城》“Dungeons & Dragons ”的生产不依赖中国，因此不受关税影响。

我们留有93天的库存以灵活调配，保障大小零售商的供应。所有产品实行60-90天的统一定价机制，让零售商有充足时间应对调价。此外，我们将尽可能维持现有定价。

对玩具行业而言，今年晚些时候的货架可能会出现空缺。正因如此，我们可以主动询问零售伙伴：“需要什么帮助？”我们在桌游和集换式卡牌领域有大量产品几乎不受关税冲击。这对孩之宝是机会，但若产品缺位，整个玩具货架将遭受损失。

当前库存渠道状况如何？去年供应链危机导致的积压库存和SKU削减是否已清理完毕？
Chris Cocks：库存渠道非常健康，SKU也大幅精简。需说明的是，“SKU削减80%”并非指产品数量减少80%，而是通过简化包装（例如将5件套装改为4件）降低复杂度。去年第四季度库存略有上升，是因为我们为规避关税提前备货。

关于关税，您提到正为多重可能性做准备，包括维持中国产品145%关税和其他地区10%关税。这会如何影响从基础玩具到中国产高复杂度收藏线（如孩之宝脉冲系列）的消费者定价？
Chris Cocks：不同品类影响差异较大。对于收藏者而言，40-50美元的可动玩偶是“为爱买单”，我们不会在此类产品上斤斤计较。在145%关税生效前预订的商品，价格将保持不变。

对于需要精细涂装或复杂工艺的产品（如可动玩偶和部分角色扮演道具），我们不会妥协质量，始终选择可靠的制造伙伴以确保安全和品质，再根据关税调整定价策略。

未来动向：
孩之宝预计6月将再创佳绩——《万智牌×最终幻想》联名卡组首日发售即有望成为史上最畅销卡组。此外，公司与迪士尼续签协议，将继续为卢卡斯影业和漫威项目（包括《复仇者联盟：末日之战》《星球大战：曼达洛人与古古》等大片）开发新品。

在全球贸易方面，孩之宝强调中国仍是向全球儿童和收藏者供应新品的重要伙伴，同时将持续评估并多元化生产和物流布局。

科克斯在采访尾声重申了今晨电话会议中的立场：孩之宝感谢并支持美国玩具协会在华盛顿推动玩具“零关税”的努力。

“我们坚信玩具行业应享有自由公平的贸易——这不仅关乎美国数十万就业岗位，更关乎全球数百万儿童、家庭和粉丝的快乐与成长。”他表示。

孩之宝计划两年内将中国生产比例降至40%以下，重点布局越南、印度和印尼。

若针对中国的50%-145%关税政策生效，孩之宝预计将面临1-3亿美元损失（未采取缓解措施情况下），通过针对性调价可缩减至6000万-1.8亿美元。目前局势仍存变数，但公司对最终形成合理的贸易政策持乐观态度。